【研究报告内容摘要】
海通证券披露2019年年度报告2019年公司实现营业收入人民币 344.29亿元,同比增长 44.87%;归属于母公司股东的净利润人民币 95.23亿元,同比增长 82.75%。
投资收益提振业绩 提振业绩2019年,公司投资业务业绩亮眼,同比增长 229.9%。公司择机增加固定收益投资本金规模,权益类趋势性投资把握市场机遇,投资取得良好收益。自营权益类资产占净资产比重由去年末 28.94%提升至34.4%,自营固收类资产占净资产比重由去年末 117.2%提升至150.5%。
坚定财富管理转型2019年,公司经纪业务手续费净收入 35.71亿元,同比增长 18.81%。
传统经纪业务继续向财富管理转型,挖掘存量客户价值。财富管理客户数量(剔除休眠账户)为 1149万户,同比增长 10.7%;期末客户总资产为 1.83万亿元,较去年底增长 34.3%;客户结构进一步优化,高净值客户资产规模同比增幅超 40%。
投行业务稳健增长 ,主动管理增长较快 管理增长较快2019年,公司投资银行业务手续费收入 34.57亿元,同比增长 7.44%。
随着注册制推行,再融资松绑,有望增厚投行业务利润。资产管理业务手续费净收入 23.95亿元,同比增长 24.43%。2019年海通资管主动管理业务规模全年增长 29%,达到 1,398亿元。
投资建议2019年,证监会审核通过了公司关于非公开发行 a 股股票的申请。增发工作继续顺利推进。公司资本实力将继续增强,有望进一步打开公司业务空间。公司整体表现基本符合预期,我们维持其 “增持”评级。
风险提示疫情扩散程度或持续时间严重超出预期;市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性。

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