【研究报告内容摘要】
美国当地时间 2020年 3月 4日,通用汽车在 ev week 活动上展示了其最新的电气化战略、技术路径和未来投资规划。其中主要亮点是模块化的驱动系统以及搭载 ultium模块化电池的第三代全球电动车平台 bev3;计划 2020到 2025年间将在电动车和自动驾驶汽车领域投入 200亿美元的资金和资源。
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该战略 标志着通用开启了全面迈向纯电动车的时代 开启了全面迈向纯电动车的时代近年通用汽车销量持续下滑,而作为其销量半壁江山的上汽通用在 2019年后两个个月也没有保住其前三位的销量优势,这对于通用来说,无疑压力巨大。因此除了其最近进行的一系列瘦身方案以外,其 电动化、智能化转型也被认为是 能赢得未来电动车一杯羹的战略举措,此次 杯羹的战略举措,此次 bev3的发布,对于通用来说,有着里程碑的意义 的发布,对于通用来说,有着里程碑的意义 ,是纯电动车发展战略的有效支撑。 。
此前,通用在电动化方面已有了一系列举措:
2018年,通用发布纯电动发展战略,计划 2023年前在全球推出 20余款纯电动车型。其中,2020年前在中国市场推出 10款新能源车;到 2023年,通用在华新能源车型总数达 20款车型;到 2025年,别克、雪佛兰和凯迪拉克三大品牌在华几乎全部车型都将实现电气化。作为通用汽车纯电动战略重要市场的中国市场,从 2020年到 2024年的 5年,上汽通用整个研发和技术的投入(包括工厂),大概每年将有 160亿到 200亿左右,未来 5年投资约在 800亿元。
2019年 12月,与 lg 化学成立合资公司,在俄亥俄州劳得斯顿地区建造工厂,该工厂年产能超过 30gwh,能支持大规模电池单体的生产。
2020年2月,宣布向位于底特律的汉姆川克工厂投资22亿美元,用于生产全新gmc悍马在内的多个品牌纯电动卡车及 suv 车型。其中,搭载 ultium 电池的电动皮卡 gmc悍马将于今年 5月亮相,计划于 2021年秋季正式投产。bev3平台的战略意义 平台的战略意义在于给通用赋予了新的活力 在于给通用赋予了新的活力
1、助力通用汽车实现战略转型。正如通用汽车董事长、ceo mary barra 所言,“通用汽车正持续推进面向未来的转型,聚焦可持续性,实现长期稳健业务发展。我们相信电气化与自动化战略不仅能改善环境,也将为股东创造更多价值。”
2、 、 覆盖车型广 , 是未来销量提升新的增长点 。从通用汽车所发布的公告上来看,bev3能够覆盖旗下各个品牌的纯电动车产品,涵盖车型有家用轿车、suv、共享用微型和小型车、跨界车、轻型商用车,以及 gmc 旗下 hummer 品牌纯电动皮卡等,从产品规划上来看,足以与大众 meb 平台相抗衡。
3、提升在电动化上的产业链整合能力, 、提升在电动化上的产业链整合能力, 通过模块化。 实现规模效应。ultium 模块化电池首创采用垂直电芯堆放方式,提供 19种不同电池组与电机解决方案,针对每种车辆设计优化电池能量存储与布局;电动化开发将采用 整车与驱动系统协同开发策略,缩短开发周期;通过 参与制造电芯,进一步整合上游产业链,未来可授权电池应用于第三方产品。
4、 、 为 旗下 自动驾驶公司 驾驶公司 cruise 的发展创造 的发展创造 更广阔 平台 。在智能化方面,通用汽车也早有布局,mary barra 曾经强调,“所有自动驾驶汽车都应为纯电动汽车,而不是混合动力或者插电式混合动力汽车。”2020年 1月,cruise 发布了全新纯电动自动驾驶共享车型 origin。该车型可用形式里程将超过 100万英里,制造成本也为普通电动 suv 的一半左右。
投资建议我们认为,随着通用汽车和上汽通用电动车系列产品的上市,叠加国内新能源汽车的发展,我们重点从两个维度来把握。 一方面,是 重点 关注电动化渗透率较高, 充分受益于汽车行业边际改善的整车 标的;另一方面,还有 引领汽车产业链变革 的特斯拉产业链,以及 电动化渗透率加速提升红利的大众 大众 meb 产业链 产业链。 。
1、整车:上汽集团(乘用车龙头,受益大众 meb,通用电动化),长安汽车(自主+福特新产品周期),广汽集团(日系份额持续提升,自主车型回暖);;
2、零部件:华域汽车(零部件龙头,行业回暖受益较大标的,大众 meb 和通用 bev3电驱项目),精锻科技(精锻齿轮龙头,大众 meb),三花智控(热管理龙头,持续受益于特斯拉国产化及大众 meb 项目),中鼎股份(特斯拉产业链低估值标的),凌云股份(bev3平台防撞梁,电池壳体横梁等)。
3、动力电池:宁德时代(动力电池龙头),天赐材料(电解液龙头,成本优势显著),赣锋锂业(供货宁德时代、lg、松下等),恩捷股份(电解液龙头),当升科技(正极材料供货 lg)。
4、经销商:广汇汽车(估值低+国内经销商龙头)2 风险提示
1、 产品推出不及预期;
2、 新能源补贴政策落地不及预期;
3、 宏观经济波动影响。
